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因此12月制造业PMI回落更多是季节性因素的扰动。今年10月也泛起过这种情况11月制造业PMI又变得很强劲了。

12月31日周四国家统计局宣布的数据显示12月中国制造业采购司理指数（PMI）为51.9较11月的52.1小幅回落但为一连10个月位于荣枯线以上讲明制造业恢复性增长有所加速。

12月非制造业PMI为55.7略低于前值56.4。

生产指数有所回落但仍处于年内次高位置。需求仍然较好产需更趋平衡。两项价钱指数均再创新高价钱情况对经济苏醒相对友好但购进价钱上升更快。

库存指数处于上升通道中制造业企业仍处在主动补库存阶段。小企业PMI有所恶化需要政策予以更多关注。

散点疫情带来打击有限非制造业延续稳步苏醒势头

李奇霖认为虽然制造业PMI小幅回落但不能据此解读出经济已经见顶了：

原因一是12月官方制造业PMI下滑具有季节性纪律季调不能完全消除节日和异常天气等因素的影响。

已往10年12月官方制造业PMI和当年11月相比有6年是下滑的2年持平只有2年提高。平均下滑了0.16今年下滑0.2在季节性因素可以解释的规模之内。

原因二是11月官方制造业PMI的需求、采购、生产、库存和价钱这些分项指数均显示出经济具有很显着的主动补库存特征。

这次经济内生性苏醒的泉源是出口强势12月外洋泛起新冠变异病毒这对中国出口的影响应该是较为正面的。在一个月的时间内经济从主动补库存变为衰落的概率比力低。

中国物流信息中心的文韬表现12月官方制造业PMI仍处于相对较好水平从指数全年走势来看在疫情连续存在情况下中国经济苏醒势头连续向好生长苏醒速度不停加速。

可是原质料价钱连续较快上升和小型企业恢复势头不稳问题值得关注。

原因一是12月官方制造业PMI下滑具有季节性纪律季调不能完全消除节日和异常天气等因素的影响。已往10年12月官方制造业PMI和当年11月相比有6年是下滑的2年持平只有2年提高。平均下滑了0.16今年下滑0.2在季节性因素可以解释的规模之内。

原因二是11月官方制造业PMI的需求、采购、生产、库存和价钱这些分项指数均显示出经济具有很显着的主动补库存特征。这次经济内生性苏醒的泉源是出口强势12月外洋泛起新冠变异病毒这对中国出口的影响应该是较为正面的。在一个月的时间内经济从主动补库存变为衰落的概率比力低。

中国物流信息中心的文韬表现12月官方制造业PMI仍处于相对较好水平从指数全年走势来看在疫情连续存在情况下中国经济苏醒势头连续向好生长苏醒速度不停加速。

可是原质料价钱连续较快上升和小型企业恢复势头不稳问题值得关注。

这种情况和16-17年有些类似其时也是上游价钱涨很快小企业不得不被动去产能。此一时彼一时16-17年有去产能、去杠杆和提高经济集中度的思量而现在应对疫情的不确定要保市场主体。所以虽然和2017年类似都遇到了上游价钱上涨的问题但政策会制止2018年的泛起不提去杠杆只提宏观杠杆率稳定让结构性宽松的举措能维持下去。

大、中型企业PMI均为52.7但小企业的PMI只有48.48较上个月下降了1.3个百分点。主要原因是原质料价钱上涨、物流成本和劳动力成本上涨挤压了小企业的利润空间因为小企业缺乏向下游转移订价的能力（没有技术和品牌优势）。

大、中型企业PMI均为52.7但小企业的PMI只有48.48较上个月下降了1.3个百分点。主要原因是原质料价钱上涨、物流成本和劳动力成本上涨挤压了小企业的利润空间因为小企业缺乏向下游转移订价的能力（没有技术和品牌优势）。

大、。

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